【概念股解析】
　　三聚环保：公司是为基础能源工业的产品清洁化、产品质量提升及生产过程的清洁化提供产品、技术、服务的国家级高新技术企业，主要从事脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂(脱氯剂、脱砷剂等)、特种催化材料及催化剂等的研发、生产、销售和技术服务。未来1-2年内，公司将针对石油化工、煤化工、气体净化等领域开发适用的工程技术解决方案，并作为成套技术和工程提供方在特定行业客户中推广。
　　三聚环保：业绩符合预期期待新业务拓展
　　第一创业3月26日发布三聚环保的研究报告称，公司发布2012年年度报告：报告期内，公司实现营业收入8.09亿元，同比增长35%；归属于母公司所有者的净利润1.81亿元，同比增长89%；扣非后净利润为1.38亿元，同比增长47%。全年EPS为0.46元。公司拟每10股送现金红利0.50元，并以资本公积转增股本，每10股转增3股。
　　石油炼化、煤化工、油气田及沼气等能源净化市场的均衡发展，板块收入大幅增长为公司业绩高增长奠定基础。报告期，公司在煤化工领域实现销售收入2.39亿元，较上年增长61%；公司在油气田、沼气领域新增成套脱硫服务装置144套，较上年52套增长177%，增速均高于公司主营业务收入增长速度，公司在气体净化领域业务的快速拓展为公司发展奠定了良好基础。
　　一站式脱硫服务示范应用初见成效，七台河等项目顺利完成，剂种销售实现稳步增长。报告期，公司能源净化产品销售实现营业收入6.32亿元，较上年增长约28%；能源净化服务实现营业收入1.76亿元，较上年增长约66%。能源净化服务在营业收入中的占比由2011年的18%上升至2012年的22%。
　　2012年非经常性损益金额为4176万元，对公司全年业绩影响为0.11元。其中公司收到的各项政府补助对净利润的影响约为584万元；公司以位于北京市门头沟区的第一分公司房屋所有权及土地使用权作为出资评估增值增加净利润为3716万元。
　　公司主营业务综合毛利率为46.72%，较上年同期的42.20%上升4.51个百分点。报告期能源净化产品销售的毛利率为50.51%，上年按同比口径计算，能源净化产品销售毛利率为43.61%，报告期毛利率较上年增加6.90个百分点；能源净化服务的毛利率为33.06%，上年按同比口径计算毛利率为35.62%，报告期毛利率较上年略有下降。
　　公司未来的增长将主要来自于新业务模式的拓展。公司加强产品及服务在不同应用领域的拓展和布局，逐步构建了以煤化工、油气田、沼气等领域能源清洁化利用为目标市场的生产、科研、工程、营销一体化产业体系；煤化工整体工艺外包模式能显著降低下游客户成本，受到客户亲睐，同时对于公司现金流改善有积极意义。
　　公司将充分利用前期积累的市场经验，加快公司干法、湿法及其一体化脱硫工艺的开发进度和市场推广。同时，通过与设计院、代理商合作，扩大营销渠道，力争营业收入和净利润持续快速增长。预计2013-2015年EPS分别为0.65元、0.95元和1.18元，按照最新股价21.3元，对应的PE分别为33倍、22倍和18倍，维持“强烈推荐”评级。

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