冷静思考：海外并购面临的问题和挑战
　　并购热潮的持续进行容易让人们的头脑也随之发热，从而做出不理智的决策。作为这一轮热潮的引领者，中国的企业更应该抽身出来，冷静地思考一下我们进行海外并购的目的是什么，目前还有什么隐患？
　　那么，中国企业通过海外投资并购希望获得什么呢？无非是获取资源，学习最先进的技术及专业知识，与已建成的国际性品牌合作，以及寻找可靠的供应链，借助已建成的销售渠道进入全球市场等等。因此，中国的国有企业不断投资能源领域，民营企业积极引进工业科技和消费品相关业务。
　　认真反思之后，中国企业就会发现，在通往终点的路上，还有无数艰难与挑战在等待着他们，其中有四点最为突出：
　　一是融资困难。首先是融资方式的选择，是选择债务融资还是股权融资。众所周知，股权融资会稀释股本权利，而若要采取债务融资在中国则受投资监管的限制。中国的《贷款通则》第21条(3)明确规定企业不得用贷款从事股本权益性投资。同时《商业银行法》中的条款也未明确是否可以为企业并购提供贷款。不明确的融资渠道阻碍海外并购进行。此外，中国企业从事海外并购的融资活动还要同时受相关外汇管理条例的管制。
　　二是审批程序的繁琐。中国海外投资审批的流程十分复杂且漫长，涉及的申请部门就有三个，先要报国家外汇管理局验证外汇资金来源，看是否属于合法资金，合法来源包括：投资者自有的外汇资金；商业银行贷款以及政策相关贷款。第二步由发改委从以下角度评估项目的可行性，是否符合中国国内的投资政策；是否有利于促进国民经济和进出口；投资者自身的能力是否胜任。评估合格后，再由商务部评估目标国的投资环境及发放境外投资证书，中间涉及国际条约、中国与并购目标所在国的关系、目标国家潜在的安全问题和对中国公司的保护等问题。至于具体的审批程序则更为繁琐，如果是国有企业，流程还相对简单，非国有企业则要经历十数道手续。此外申请的项目还要通过反垄断审批，特殊行业限制等特殊的审批。
　　三是中国企业在投资前普遍缺乏对企业整体海外战略的规划。譬如如何制定海外投资的总体战略？如何利用海外投资与并购提高企业的价值？如何选择适当的目标公司？如何选择最有效率的收购方式？无法成功解决这些问题是目前很多企业海外投资不能获得成功的重要原因之一。
　　四是投后整合管理问题。并购失败的重要原因之一是源于投后整合问题。这是目前中国海外投资中最主要的挑战之一。中国企业在海外并购成功后如何保留收购目标的管理团队？如何处理文化差异，并且将负面影响最小化？什么组织结构最有利于合并后的企业？为了实现快速有效的整合，有什么可以做的？组织内部的变化应该如何管理？等等。简而言之，合并企业所面临的主要挑战是如何在整合过程中获益，其中包括重新设计流程、共享服务、建立新流程的战略平台，并且不损害财务表现。整合计划包括业务整合、财务整合、管理层架构重组、人力资源整合、协同效应及降低成本、知识产权整合、系统 (IT) 整合、供应链整合、投后税务筹划等，因此，交易后的整合管理同时涉及企业各个职能部门，这一过程需要一个较长时期，甚至比合并交易本身更漫长。

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