2013：分析师慧眼看价格
——伦敦金银市场协会贵金属价格预测调查报告之二

　　分析师：戴维德·乔利
　　三井物产株式会社贵金属部

　　黄金
　　范围：1520美元/盎司～2000美元/盎司
　　均价：1785美元/盎司

　　从发达国家的角度看，投资者在2013年对黄金有不同看法。我们认为欧元将会存活下来，全球金融系统也在缓慢改善。这表明黄金的避险功能将会受到削弱。
　　美联储最近的消息使我们期待看到许多国家广泛采用非传统货币政策，并继续保持实际利率在低位甚至为负。这应该会提高资产价格，并有可能会导致美元疲软。然而，通货膨胀似乎至少在近期内仍受到控制，而其他投资例如股票等可能会比2012年更具吸引力。在发展中国家市场，中国的需求应该会保持强劲，但印度当局似乎会进一步干预其黄金市场，这将对黄金需求产生不利影响。
　　总的来说，我们仍然看涨黄金，但是其涨幅将不及去年，每盎司2000美元在目前来看是个遥远的目标。

　　白银
　　范围：23.45美元/盎司～43.00美元/盎司
　　均价：31.85美元/盎司
　　我们对白银价格的前景持谨慎乐观态度。在黄金价格不断上涨的情况下，白银可能会得到一些支持，并且白银价格可能会变得坚挺。然而，工业和其他制造业对白银的需求仍然疲弱，在矿产量增长的情况下，2013年需求的增加会很缓慢。投资者若想驱使白银价格在今年升得更高，需要做出一些实质性的举措。我们预计今年黄金价格走强，投资者对白银更进一步的投资兴趣即将再次到来，今年下半年可以期待价格合理上涨。然而，我们认为白银价格上行会受到限制，因为如果银价达到每盎司40美元，投资者可能会兑现利润，生产商也会选择为他们的产量做对冲。

　　铂金
　　范围：1530美元/盎司～1905美元/盎司
　　均价：1700美元/盎司
　　尽管罢工、暴力、关闭和其他问题在去年影响铂金矿业，需求疲软使得铂金价格更不尽如人意。我们期待2013年经济状况会得到改善，从而刺激需求（尽管欧洲汽车市场仍旧疲软）。南非采矿业有望进一步合理化，尾矿的回收率提高以及去年那次采矿中断的影响，预示着2013年铂金市场不会如2012年那样紧缺。
　　这些温和、正面的条件可能足够鼓励投资者进行投资，尽管我们认为在有足够的理由感到乐观时，投资者通常喜欢对铂金做多。
　　黄金价格上涨可能会为投资者提供一个合理的理由进行投资，而且全球经济的稳定增长也可能推动价格走高。中国经济增长率回升的可能性应有益于铂金需求和铂金价格。

　　钯金
　　范围：590美元/盎司～835美元/盎司
　　均价：745美元/盎司
　　尽管钯金供应量在2012年出现大量短缺，但钯金的价格仍使人失望。考虑到前几年的供应过剩，必须继续保持短缺和投资者兴趣增长，把这些多余的金属消耗掉，价格才有可能真正反映潜在的基本面。
　　目前，可以清楚看到，钯金市场在今年将出现赤字。全球汽车产量的继续增长将推高钯金的需求量，而供应仍将受到限制。
　　俄罗斯铂金出货量下降已经让市场相信，这个来源的重要性比以前大大下降，我们看不到其销售有任何回到更高水平的可能性。这应该会让投资者根据基本面来评估钯金。我们相信，这将吸引投资兴趣，并在长期提高钯金价格。
　　在今年接下来的几个月中，我们预测，随着钯金价格的走强，将会推动已经拥有钯金的投资者兑现获利，从而限制钯金价格的增速。

[1][2] [3] 下一页