日前公布的美国2012年12月份“非农”就业人数基本符合预期，但由于公布的ADP数据表现较强，市场原本期望非农就业人数能否大幅攀升。数据公布后，美元指数回落，黄金白银均大幅回升，收复日内大幅失地。但是好景不长，3日公布的美联储会议纪要显示，美联储官员对QE3的终止时间出现了分歧，较多官员认为应在2013年底前一段时间终止，否则美联储的资产负债表将过于庞大。加之美元大涨，黄金白银下跌吞掉了反弹的涨幅，后市可能要到前期平台才有支撑。
　　QE终结箭在弦上重挫市场信心
　　4号国内基本金属市场高开，因元旦假期内各国经济数据的走强，而外盘在国内休市期间整体表现涨多于跌，同样支持金属走势。数据显示，中国2012年12月制造业PMI为50.6%，连续2个月保持在荣枯线扩张区域；而美国12月ISM制造业指数由萎缩转扩张，升至50.7%；欧元区各国制造业PMI则显示未恶化。三大经济体制造业数据整体强劲，加上“财政悬崖”在最后一刻涉险过关，风险偏好在新年开局就被点燃。
　　不过美联储的12月会议纪要重挫了市场信心，隔夜LME市场在美元暴涨1%的情况下，抹去了大部分节内涨幅。纪要内容显示，联储内部有意在2013年退出QE3操作。就整体而言，全球市场的流动性依然宽松，大宗商品对各国层出不穷地增加流动性，越来越具有免疫力，但对减少宽松显然没有心理准备。作为“非农”的风向标，2012年12月ADP就业人数由上月的增加11.8万上升至增加21.5万。这大大加强了非农数据给出惊喜的可能，而与之伴随的是12月失业率可能在11月7.7%的基础上继续下行。失业率的下降或将放大QE3的退出预期，令整个基本金属市场在短期内动荡加剧。受QE终结消息的影响，市场信心受到打击，贵金属市场也出现了大幅下挫。
　　资金面投资需求依旧强劲
　　金银ETF投资产品需求相比去年依然较为强劲。截至1月4日，全球最大的黄金ETF基金SPDR黄金持有量为1350吨，接近历史最高的1353.35吨；2012年12月份平均持有量为1351.11吨，较上年同期大幅增长5.5%。白银ETF最新持有量为10045.85吨，接近11月份10075吨的年内最高持有量；12月份以来累计增加288吨，12月平均持有量9902吨，同比增加2%。
　　自2012年12月份金银价格大幅回调以来，金银ETF持有量仍保持增加态势且处于相对高位，显示出金银市场投资热情依旧很高。资金面来看，投资者对金银价格的后市走势仍旧乐观，短期内金银下跌空间或将有限。
　　银价基本面分析
　　美国白银价格继续在3000美元/盎司上方展开反弹，反弹力度基本接近M顶颈线位置，隔夜美联储公布了会议纪要，纪要显示，多数成员认为可能在2013年年底放缓或结束资产购买，这意味着随着就业市场的改善，美联储在宽松政策的期限上或得以提前。从ADP就业数据来看其增幅取得10个月来最大，美元指数在利好消息推动下大幅上扬，对贵金属市场构成打压。另外美国“财政悬崖”虽暂时通过，但后患无穷，这会进一步提升市场风险情绪，银价后市可能进一步走低。
　　从技术面上看，银价反弹力度已经达到相对高点，所以上方空间有限，美国出台了“财政悬崖”解决方案以后，“财政悬崖”出人意料地得到解决，但是由于长时间的期待，市场心理已经疲乏，所以“财政悬崖”的解决，市场反应相对平淡，美元指数目前位于前期的高点位置，反弹动力稍显不足，虽然技术面上呈现多头趋势，但是需要市场进一步的配合，白银1306继续在6300元/千克之上反弹，目前上方10日均线压力明显，目前仍处于弱势震荡。
　　综上所述，4日公布的美国当周首次申请失业救济人数较之前反弹后回落，表明美国就业市场仍呈稳定复苏之势，不过美民主党领袖里德对财政谈判表达了悲观预期令市场避险情绪快速升温，部分空头回补助推金银价格自低位小幅反弹。操作上建议，AG1306日内6380元/千克附近短多为主，目标6450~6480元/千克，止损6350元/千克附近，稳健者春节前维持观望。