驰宏锌锗季报点评:成长的烦恼
　　类别：公司研究 机构：山西证券 研究员：熊晓云 日期：2011-11-07
　　投资评级为增持。短期内公司盈利受铅锌价格下跌和财务成本负担加大的影响,处境较为艰难。长远来看,塞尔温和昭通地区资源开发将使公司将迎来新的发展时期。假设2012年公司完成配股,预计公司2011、2012年每股收益分别为0.35元和0.53元,动态市盈率分别为49倍和33倍,非常看好公司的长期投资价值。
　　罗平锌电:锌价上涨背景下的业绩高弹性公司
　　类别：公司研究 机构：银河证券 研究员：董俊峰 日期：2011-07-08
　　投资建议
　　我们认为该公司对锌价弹性很大,公司明显受益于锌价上涨。近期锌价连续上涨,该公司存在一定的投资机会。如果后市锌价继续上涨,可优先考虑关注罗平锌电。
　　中金岭南3季度报告点评:房地产成为盈利的重要来源
　　类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：衡昆，叶鑫 日期：2011-11-07
　　中金岭南前3季度年实现主营业务收入91.9亿元,归属于母公司所有者的净利润7.15亿元,同比分别增长29.0%和78.67%,每股收益0.35元(其中1季度0.07元, 2季度0.10元、3季度0.18元)。
　　9月份以来,随着全球经济数据走弱,加上欧洲债务危机进一步扩散的风险加大, 主要大宗商品价格普遍下跌。锌、铅作为中金岭南的主导产品,价格的最大跌幅普遍超过20%。近期,随着欧洲债务危机的缓解,主要有色金属价格已出现小幅反弹。而随着房地产、交通运输、家电等下游行业的放缓,中国有色金属消费增速正在走弱,这将会对短期金属价格形成抑制。
　　由于价格下跌,公司3季度的铅锌业务盈利能力弱于2季度。因此,3季度盈利的增长主要是来自于房地产业务。上半年末,中金岭南全资子公司天津金康公司开发的天津“金德园”项目已累计预售商品房合同金额14.38亿元,回收房款14.04亿元,累计销售面积比例为64%。至3季度末,公司预收账款仅3.2亿元, 比2季度末大幅减少了13.1亿元;表明3季度公司确认了绝大部分的房地产销售。我们预计至少应该在14-15亿元,并给中金岭南带来约3亿元的净利润(和每股收益0.15元)。
　　考虑到铅锌价格的回落,我们已将公司2011年的每股收益预测由0.53元和0.76元下调至0.36元和0.51元,下调幅度分别为31%和32%。
　　我们认为,在经历了前期的大幅回落后,锌价继续回落空间有限。同时,随着韶关冶炼厂的复产,中金岭南盈利能力将逐步恢复。考虑到公司的管理能力和矿山产能扩张潜力,维持“增持-A”评级。
　　风险提示:1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷; 2)韶关冶炼厂复产的速度低于预期。

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