山东黄金(600547)近期涨幅巨大，今天逆势收升4.45%，换手率6.65%。公司是目前国内唯一的完全以黄金为主业的黄金矿业公司，其将最大程度的受益于坚挺的黄金价格。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为2.16、2.37和2.88元，对应动态市盈率为36、33和27倍;当前共有26位分析师跟踪，4位分析师建议“强力买入”，19位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.96。
　　金价近期将呈强劲上涨趋势。2008年9月，次贷危机全面爆发，黄金的投资价值突显，金价展开上升行情。进入09年以来，金价上涨的速度明显加快，2月20日重新站上1000美元大关。中信建投认为本轮上涨的驱动因素主要是全球救市政策的集中出台引发的流动性增加，使黄金价值相对于美元等信用资产价值上升。从中长期来看，这种相对趋势会随着各国投放的流动性扩大而强化，从而增加通货膨胀的预期，进一步推升金价。近期金价的走势还将受到投资者“买涨不买跌”心理的影响呈强劲上扬的态势。
　　公司仍具备强大的黄金资源扩张潜力。山东黄金的黄金资源扩张过程就是山东黄金集团不断造血不断注血的过程，集团未来仍然存在强大的“造血和输血”功能。集团目前尚未注入上市公司的黄金资源储量预期在500-600吨。公司目前具备的黄金资源储备在185吨左右。此外、适时收购非集团金矿资源也是公司未来资源扩张的一种方式。
　　招商证券预计公司08-10年自产金分别为16.4吨、19.5吨和21.6吨。公司自产黄金的增长主要来自：1、焦家矿扩产，将有目前4000吨日矿石处理量增加到6000吨日矿石处理量。项目在计划在09年6月试生产，2010年达产。达产后焦家金矿产量将达到12-13万两，折合为7.5-8吨。2、三山岛新建8000吨选矿厂，也将使得三山岛矿石产量增加30%。
　　盈力能力提升空间大。山东黄金矿山管理水平在不断提高，矿产金的毛利率因此不断得到提升，已经成为公司营业利润的主要来源。从公司历年的收入和利润结构可以看出，矿产金的收入虽然在营业收入中占比很小，却绝对是营业利润的贡献大户。尽管近年来公司扩大了精炼金的产销量，使营业收入增幅较大，但由于精炼金成本的不断上升，其贡献的利润却越来越少。随着矿产金产量的高速增长，矿产金利润的占比将继续扩大，从而带动公司整体盈利能力的提高。
　　广发证券指出，公司是目前国内唯一的完全以黄金为主业的黄金矿业公司(黄金业务对利润贡献占比99%以上)，公司将最大程度的受益于坚挺的黄金价格，考虑到公司良好的发展前景，他们给予公司“买入”评级，目标价85.5元。
　　风险因素：矿山开发的不确定性;黄金价格的短期波动风险。